商品市场聊的宏观因素究竟是什么？

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文 | 范永嘉 来源 | 中粮期货研究中心 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 近两年国内市场愈发喜好以宏观资金或宏观定价，来解释各自品种的预期差。数据上境外宏观定价在近两年显著转弱，国内在2023年确实处于更强的状态。只看表象，宏观因素可以为政策、经济、偏好、地缘等多种多样，但溯源后，除了中东地缘之外，绝大部分都可以归纳为对需求端的影响。这匹配了境外需求韧性不衰，境内需求弱复苏的客观环境。通常这是一个相对供给更慢的变量，然而宏观或金融资本，喜好以预期去描述更为宏大的场景（盈利空间），所以此时期内价格、基差、套利等运行的上下限，往往超出传统想象，品种联动也更为一致性。 0 1 回溯思维变化的因果 近两年各地拜访，笔者逐渐发现一个现象——产业分析逐渐从主流的自下而上，做好自身品种的研究 ………………………………