【东北煤炭王政】兖矿能源（600188）深度报告：市场定价占比高，产能扩张提升业绩弹性

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国际化龙头煤炭企业 ，布局多产业。 公司立足煤炭， 延伸 产业链。 2 023 年 煤价下跌致业绩下滑， 公司实现营收 1500. 3 亿元，同比下降 33.3% ；归母净利润 201.4 亿元，同比下降 39.6% 。 2024 年 Q1 公司营收 396.3 亿元，同比下降 20. 8 % ；归母净利润为 37. 6 亿元，同比下降 41. 9 % ； 2023 年 公司 ROE （ 摊薄 ） 为 27.7% ， 盈利 能力 处领先水平。 煤炭 产销量 稳步提升 ， 长协煤占比低具备较高 业绩弹性。 公司煤炭储量丰富， 资产布局海内外 。截至 2023 年底， 公司煤炭核定产能 2.3 亿吨 / 年， 在建 产能 1180 万吨 / 年 。 集团下属煤矿 未来 有望注入上市公司 。公司 23 年煤炭销量 1 . 27 亿 吨，同比减少 6% ，公司 24 年全年计划生产商品煤 1.4 亿吨 ，公司 长协 销售 占比 仅 26% ，具备 较高 盈利弹性。 天然气供需紧平衡，价格提升有望带动煤价。 海外煤炭 ………………………………