【深度报告·阅木集】永不停歇的流水线——新西兰原木供应链利润分布

主要观点总结

报告主要介绍了新西兰木材供应情况，包括林场砍伐意愿、外商贸易商采购成本、国内贸易商成本等。报告分析了新西兰林业的背景和利润情况，以及全球养老金投资林业的原因。

关键观点总结

关键观点1: 新西兰林场现金成本较低，判断砍伐意愿可以参考橡胶的割胶意愿，现金成本是重要参考。

报告详细阐述了新西兰林场的成本构成，包括砍伐、运输、装卸费用等。并指出，林场的现金成本相对稳定，和新西兰平均时薪有一定相关性。通过分析发现，当季度平均砍伐利润和下一季度砍伐量有正相关，特别是在极值区间时影响更为深远。

关键观点2: 外商每船利润波动，但盈利周期多于亏损周期。国内贸易商盈亏平衡线波动较大，涨尺是主要利润来源之一。

报告分析了外商贸易商和国内贸易商的利润情况，指出外商可以通过调整每船配比来抹平亏损。而国内贸易商则是比较被动的一环，受到价格波动影响较大。

关键观点3: 新西兰林业是全球资本关注的板块，稳定的年化收益与养老金投资理念相符。

报告分析了新西兰林业背后的资本情况，指出全球养老金选择投资林业的原因包括低相关性、抗通胀特性、长期稳定回报等。并从长期角度阐述了资本的入场给予了新西兰林场可持续经营一定的保证。

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点击蓝字，关注我们 重要提示： 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 研究员：陈家谊 期货交易咨询从业信息： Z0019860     报告完成时间： 2024 年 11 月 5 日 前言：    新西兰拥有先进的木材加工技术与设施，并实施了可持续性的轮伐制度。其原木供应稳定且持续，犹如一条永不停歇的生产线，使新西兰成为全球针叶原木的主要供应国之一，同时也是我国针叶原木进口的重要来源国家，占我国原木进口份额约60%。因此厘清新西兰的供应弹性、各项成本对判断我国原木的供需市场和价格趋势尤为重要。    理论上，原木和橡胶在产能 ………………………………