中金 | 中报快览：结构有亮点，关注供给出清领域

主要观点总结

本文是对中金公司发布的《中报快览：结构有亮点，关注供给出清领域》的总结，涵盖了A股公司的盈利情况、行业结构亮点、业绩改善与下滑的行业、盈利质量、资本开支以及未来展望等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: A股公司盈利情况

上半年全A/金融/非金融的盈利累计同比分别为-3.0%/-0.1%/-5.5%。二季度业绩同比增幅较大的行业为农林牧渔、有色金属、汽车、非银行金融和电子等，降幅较大的是房地产、电力设备及新能源和建材。

关键观点2: 行业结构亮点

关注结构亮点，上游及部分科技领域业绩改善。主板非金融、创业板、科创板二季度盈利增速也有所不同。

关键观点3: 业绩改善与下滑的行业

能源原材料行业二季度盈利同比增速表现较一季度明显改善，但内需相关的行业如食品饮料、纺织服装等增速环比整体回落。TMT领域中电子板块业绩改善，计算机和传媒二季度业绩增速仍相对偏弱。

关键观点4: 盈利质量

A股非金融ROE小幅回落，费用率上升对净利润率影响较大。非金融企业的资产周转率也有所下降。

关键观点5: 资本开支

A股非金融的资本开支增速持续放缓，部分反映企业融资行为相对审慎。但从行业看，电力及公用事业、计算机、交通运输等行业资本开支有所扩张。

关键观点6: 未来展望

下半年A股盈利改善或仍需宏观政策支持。建议关注供给出清业绩反转、景气延续、业绩确定性三条配置思路。

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点击小程序查看报告原文 中报快览：非金融盈利增长仍待改善，上游资源、部分科技领域、出口行业是结构亮点 2024年上半年A股公司盈利同比-3%，非金融盈利增长仍待改善。 上半年全A/金融/非金融上半年净利润同比-3.0%/+0.1%/-5.5%，其中单二季度全A/金融/非金融净利润同比-1.3%/+4.8%/-5.8%，全A盈利同比相比一季度的降幅（-4.6%）有所收窄。非金融方面，上半年营收同比放缓至-0.3%（一季度+0.8% vs 二季度-1.8%），除了受PPI同比反弹影响较大的能源和原材料以外，多数行业营收增长出现放缓，叠加费用率的上升和利润率的下滑，二季度净利润同比降幅相比一季度（-5.1%）小幅走阔，其中房地产和光伏行业影响约9个百分点。非金融盈利增长略低于预期，我们认为背后或反映需求阶段性放缓的背景下企业采取以价换量，而费用支出相对刚性，导致盈利同比下滑幅 ………………………………