【国金电子】台积电24Q2法说会纪要

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+ 投资逻辑 首先是财务数据，2Q24营收增长13.6% QOQ新台币，主要是3Nm\5nm营收增长，被部分智能手机季节性抵消，毛利率提升到53.2%，主要是更好的汇率，被n3产能爬坡部分抵消。Operating expense 10.5%，opm提升到42.5%。我们二季度EPS是9.56 NTD，提升26.7%。 N3营收占比达到晶圆的15%，5、7nm分别为35%、17%。HPC 28% QOQ的增长，达到了53%占比，第一次超过50%，智能手机环比减少1%，达到33%，IOT环比增长6%，汽车环比增长5%，DCE环比增长20%。现金达到63B美元，短期负债达到23B，主要是应付账款的提升，负债增长主要是12B的公司债发行，库存周转减少，主要是更多的N3晶圆出货。二季度CFO有378B，206B用于CAPEX，而且91B用于分红，按美元是6.36B的Q2 CAPEX。 我们预计三季度营收是22.4~23.2B美元，环比增长9.5%，同比增长32%。基于1:32.5的汇率，毛利率预计为53.5%~55.5%，OPM为42.5%~44.5%。 24 ………………………………