【信达固收】1.7%的10年期国债利率定价了什么？

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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 近期债券市场仍然维持强势，止盈情绪升温并未改变市场趋势，上周10年期国债收益率再度降至1.7%，而机构行为目前仍然并未呈现出过度极端的状态。但随着长端利率进入“无人区”，不断创下历史新低，尤其是央行再度提示利率风险后，部分投资者对于后续潜在的调整风险仍然心存担忧。那么，当前1.7%的10年期国债利率究竟定价了什么，跨年后市场是否存在大幅调整的风险呢？ 事实上，长端利率与政策利率利差的压缩一直贯穿了2024年全年，市场对政策大幅放松的预期与政策小步慢走的现实一直是债券市场的核心矛盾，但最终结果是政策逐步向市场预期靠拢，以往市场的经验规模也被不断打破。 事实上，在过去以地产驱动国内信用扩张的增长模式下，居民、开发商、地方政府的行为更多受地产与城 ………………………………