JFE | ETF日内套利研究

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本文研究了ETF交易活动对其标的证券的影响，特别是ETF套利行为是否会将价格压力传导至标的证券。 1. 研究背景与问题提出 近年来，关于ETF交易对标的证券影响的文献日益丰富。早期研究认为，ETF交易提高了标的证券的价格发现效率。然而，近期实证和理论研究则表明，ETF流动性的增加可能会吸引短期交易者，他们通过套利机制将噪音引入标的证券价格。 套利机制是指，当ETF价格与其标的组合价值出现偏差时，套利者会买入被低估的资产，同时卖出被高估的资产，从而获取无风险利润，并推动价格回归均衡。然而，并非所有ETF交易活动都会直接影响标的证券。投资企业协会的数据显示，2015年至2018年间，只有10%的ETF二级市场交易活动转化为一级市场或套利交易活动。如果ETF交易没有转化为标的证券的大量创设和赎回活动，那么ETF交易如何影响标 ………………………………