YY | 银行投资基金与SPV：现状、原因与规模测算

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摘要 近年来，银行金融投资占总资产比重逐年提升，部分中小城农商行的依赖度更高。其中，债券配置比例最高，自持券种偏好政府债、金融债配置性价比有所压降； SPV （包括信托计划和资管产品等） 投资比重持续下降，基金持仓偏好增强 ，与公募基金的节税优势、资产配置灵活度高、银行流动性管理需求等因素有关。 通过关联方口径来识别 银行投资基金的特征 ， 一是银行偏好持有定开式基金；二是基金投资以非交易目的为主；三是债基和货基持有份额占比高，绝大多数为中长期纯债基，底层资产重仓政金债；四是借助定制类债基加杠杆与拉久期。 根据YY口径发债银行的样本统计， 2024H1国有行、股份行、城商行和农商行广义SPV投资（基金+SPV）比重分别约占0.62%、7.7%、9.6%和3.9%，股份行和城商行持有比例远超预警线；测算得到全银行业广义SPV ………………………………