兴证资管 | 每周市场观点

主要观点总结

文章主要分析了近期的宏观策略，包括财政数据、市场态势、权益市场、债券市场的状况及未来展望。文章还提到了海外局势对市场的影响及市场可能的反应。

关键观点总结

关键观点1: 国内财政数据发布

上周发布的数据显示，10月一般财政收入和支出均有所增加，基建相关支出增速改善。一般财政支出进度也明显好于季节性。

关键观点2: 海外局势影响

受俄乌冲突影响，避险情绪升温，美元指数大幅上涨。海外因素如美国12月降息预期、特朗普提名新财政部长等也对市场产生影响。

关键观点3: 市场表现

上周市场呈现调整态势，成交量萎缩，题材股占优。行业表现中，综合、商贸零售、纺织服饰等表现较好，而社会服务、食品饮料、通信等表现较差。

关键观点4: 权益市场

权益市场经历大涨后，市场估值水平整体抬升，上行动能出现阶段性匮乏。未来半年到一年，仍可以乐观看待国内权益市场的投资机会，预计未来股票市场的机会将呈现出结构性特征和成长风格。

关键观点5: 债券市场

上周利率先上后下，小幅收低。地方政府债发行开始逐步放量，市场情绪受供给因素影响，利率走势不连贯。基本面、债券供需结构对长端利率的扰动较多，短久期债券表现可能相对更加稳定。

文章预览

宏观策略分析 上周国内发布10月财政数据，10月一般财政收入2.19万亿，同比增长5.5%、较上月抬升3个百分点。 一般财政支出增速进一步抬升、支出进度也明显好于季节性 ，基建相关支出增速大幅改善。10月一般财政支出1.97万亿，同比增长10.4%、较上月抬升5.2个百分点。支出进度来看，10月一般财政支出占全年比重为6.9%、明显好于季节性（近三年同期均值为6.2%）。 海外方面，受俄乌冲突影响，避险情绪升温，美元指数大幅上涨， 美国12月降息预期回落 。特朗普提名斯科特·贝森特担任财政部长一职，贝森特主张削减财政赤字、控制通胀，偏好强美元。 上周周期和稳定风格表现占优，市场总体呈现 调整态势，成交量萎缩，题材股占优 。行业视角，上周表现较好的是综合（5.1%）、商贸零售（2.2%）、纺织服饰（0.6%），表现较差的是社会服务（-5.2%）、 ………………………………