【海通策略】回顾18-19年，贸易摩擦下哪些行业更稳健？（吴信坤、王正鹤、江帆）

主要观点总结

本文回顾了海通证券在2018-2019年中美贸易摩擦中的行业受扰动情况，分析了哪些行业在贸易风险、关税影响、出口、盈利和股价方面表现稳健。文章指出，在贸易扰动下，家电、机械、电力设备等行业表现稳健，未来有望展现韧性。

关键观点总结

关键观点1: 背景介绍

本文介绍了海通证券对2018-2019年中美贸易摩擦的研究，分析了各行业在贸易环境和关税影响下的受扰动情况。

关键观点2: 行业受扰动分析

文章从贸易风险和关税影响两个角度，分析了汽车、医药生物、计算机、家电、轻工制造等行业在贸易摩擦中的受扰动程度。

关键观点3: 行业表现稳健

通过出口、盈利和股价的对比，文章指出家电、机械、电力设备等行业在贸易扰动下表现稳健，具有韧性。

关键观点4: 未来展望

文章认为，家电、机械、汽车等中高端制造业有望发挥供需优势，持续展现韧性，未来需求端有增量。

关键观点5: 风险提示

文章提醒，中美关系出现超预期下滑，海外贸易环境超预期恶化，需要注意相关风险。

文章预览

重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 吴信坤 海通策略首席分析师 S0850521070001 投资要点 核心结论 ： ①18-19年中国对外贸易环境出现较多扰动，其中美国与我国的贸易摩擦规模较广、影响较深。②上一轮中美摩擦中，机械、汽车等行业贸易风险高、受加征关税影响大，因此受扰动程度较大。③贸易扰动下，家电、机械 ………………………………