促进服务消费，空间几何？

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贾东旭  高级宏观分析师 侯倩楠  宏观分析师 赵伟  申万宏源证券首席经济学家 摘要 服务消费20条提出“激发改善型消费活力”，近日“奥运热”、游戏《黑神话悟空》的爆火均印证服务消费的弹性更大，关于服务消费和政策的分析，供参考。 后疫情时代，居民消费偏好有何变化？ 服务消费在疫情时期的低迷并未形成惯性，在疫后出现快速修复格局。 2022年居民服务性消费占比回落至43.2%，2023年底已经回升至45.2%，仅较2019年相差0.6个百分点。2023年以来市场预期常在一季度和三季度低估经济增长速度。从数据表现来看，2023年后一季度和三季度均是服务消费释放时间段，服务消费的反弹幅度明显高于商品消费，且二者并不同步。 服务消费繁荣主要依赖出行，而当前增长有放缓迹象。 从铁路客运量数据来看，服务消费在23Q3和24Q1的走高和旅游等出行 ………………………………