中金 | 港股：并不意外的震荡

主要观点总结

本文是对市场状况和经济形势的分析报告，涵盖了港股市场的震荡下行、政策预期、外部因素等多个方面。报告指出市场并不意外震荡，并分析了恒指走势、外资动向、市场期待的政策以及当下问题的根源。报告还涉及了经济数据、生产消费数据、社融数据等的分析。

关键观点总结

关键观点1: 摘要

本文是对市场状况和经济形势的深入分析，涵盖了港股市场的走势、政策预期、外部因素等多个方面。

关键观点2: 市场并不意外震荡

报告分析了近期港股市场的走势，认为这种震荡并不意外，与政策和外部因素有关。

关键观点3: 恒指走势及外资动向

报告详细分析了恒指走势，并指出外资动向验证了市场的观望情绪。恒指在触及一定关口后出现了大幅调整。

关键观点4: 市场期待的政策

报告探讨了市场期待的政策方向，包括财政刺激和针对私人部门持续信用收缩问题的解决手段。

关键观点5: 当下问题的根源

报告认为当下问题的根源可能是私人部门持续的信用收缩。

关键观点6: 经济形势分析

报告分析了中国的经济形势，包括GDP增长、生产消费数据、固定资产投资等。

关键观点7: 外部因素对市场的影响

报告指出外部因素如美联储政策、美元汇率等对市场有一定影响。

关键观点8: 配置层面的建议

结合最新的政策表态和市场预期情况，报告建议继续关注具有优势的结构性机会，如港股互联网科技成长等。

文章预览

Abstract 摘要 上周投资者情绪整体降温，市场继续震荡回调，对于这一点我们并不感到意外 。我们此前指出， 恒指22,500点对应2023年初疫情放开后的情绪高点，意味着计入的预期非常乐观，也需要更强的政策“续力”，否则难以维持，恒指在触及这一关口后也旋即大幅调整 。 市场对上周末财政部发布会有所期待，但实际结果与会前市场的预期存在一些差距。 周中住建部发布会也是类似。因此也 不难理解市场和投资者的观望情绪，上周外资动向也验证了这一点。 不过，我们认为市场有望 在这一位置震荡盘整，不至于完全回吐本轮涨幅，并在一定催化剂下出现脉冲式反弹。 周五的大涨似曾相识，那有无可能再度上演9月底的行情？ 我们认为，考虑到当前政策的现实约束以及此前情绪透支后的回调， 市场更有可能是震荡式的结构行情，并在一定催化 ………………………………