M1反弹能持续么？——2024年10月金融数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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报告正文 居民部门信贷边际改善。 10月信贷投放依然偏弱，继续对社融构成拖累，政府债对于社融的支撑作用也有所减弱。信贷结构上，10月居民部门信贷有所转暖，尤其是居民新增中长贷同比由少增转为多增，与10月新房销售量价齐升互为印证，而在十一假期以及消费品以旧换新等政策支持下，10月居民新增短贷同比少增额也有明显收窄。相较而言，10月企业部门信贷表现仍显疲弱，10月制造业PMI升至荣枯线上方，其中生产指数带来最大贡献，而需求端的修复或才是融资改善的关键。 M1筑底回升态势有望持续。 在财政支出进度加快，叠加去年10月财政存款回笼高于季节性的背景下，10月M2增速延续回升。同时，M1增速也迎来年内第一次反弹，一是10月地产销售回暖，带动部分居民存款流向企业存款；二是在财政资金的拨付阶段，企业活期存款或阶段性 ………………………………