预期、时滞、中美宏观与资产价格

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自从美联储的 QE2 以来，预期对资产价格的影响越来越大，最典型两次预期引致的行情是 2014 年 7 月启动中国牛市以及 2016 年 10 月以来启动的特朗普交易。预期 —— 资产价格上涨（或下跌） —— 资产抵押给商业银行 —— 央行为了维持银行间利率在目标水平被动投放流动性 —— 预期被证实或者证伪 —— 资产价格反向运行，这已经成为了近几年来资产价格波动的典型路径之一。预期证伪或证实需要时间，这为交易带来了一定程度上艺术性，即时滞带来的交易艺术。 一、预期的形成与时滞 投资者主要是基于过去的经验、理论、逻辑与规律，以及当前和过去的数据形成预判，当预判博弈占优时，这种博弈占优的一致性显性预期就开始主导行情。回顾过去几次预期 ………………………………