基于股债性价比，沪深300 还有多少空间？

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之前写过一篇《 对股市理性泡沫的想象力 》，是基于 2015 年迄今市盈率的+2标准差去估算各个指数的理性泡沫潜在涨幅。 不过有朋友看完提醒我，虽然市盈率是烂大街的估算方法，但这些年伴随刘晨明在天风证券那篇研报，还有各家基金投顾的宣传，股债性价比似乎已经成为基民判断 A股估值的重要考虑，重要性俨然已经超过市盈率了。 这个提醒有道理，所以就从万得找出数据，重新来试算一下。 市面上讨论的股债性价比，一般是基于市盈率倒数(1/市盈率%)-中国 10 年期国债收益率来计算而得的，在 Wind 中有专门的模块，以“风险溢价”为名。 下图是截至 9 月 30 日，沪深300 最新的风险溢价值——5.37。 风险溢价这东西，虽然从学理上而言考虑了无风险收益，比市盈率更理性更全面，但缺点就是因为增加了与十年期国债的减法，所以数值的变动与 ………………………………