一线城市消费数据为何断崖？（天风宏观宋雪涛）

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一线城市的消费数据断崖式下跌，可能是一次“假摔”。 文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐 上个月，上海、北京、广州、深圳的消费数据出现了断崖式下跌，四个一线城市的6月 社零同比增速 比5月分别下滑了11、12.8、10.2、3.2个百分点，至-9.4%、-6.3%、-9.3%、-2.2%。 一线城市消费数据的单月大幅回落对市场信心一度造成了很大影响。 一线城市消费数据的断崖式下跌是异常的。 一是一线城市的单月下跌幅度远超全国整体情况。 6月全国社零同比增速下滑了1.7个百分点至2%，位于2023年以来的社零增速区间下限附近（2023年以来社零在3.5%左右震荡）。 二是 收入增速的变化解释不了一线城市消费的大幅下滑 。 二季度全国居民可支配收入增速比一季度下滑了1.7个百分点至4.5%，其中上海、北京的居民可支配收入增速比一季度下滑了1.2、2.2个百分点至3.7%、3.1% ………………………………