宏观月报 | 8月份宏观基本面回顾

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摘要 ★ 债市的主要逻辑 PMI持续下滑。物价整体低迷。社融增速基本稳定，主要由政府债券支撑。M2与M1剪刀差扩大。消费持续低迷，投资增速持续下降。商品房销售疲软，房价持续下跌。工业生产下滑，低于经济增速目标。螺纹钢供需上升，价格低位震荡。电厂耗煤量保持高位，工业生产略有走强。房地产成交大幅恶化。汽车零售进入旺季，轮胎开工率小幅下滑。地铁出行平稳，快递业务量上升，公路和铁路货运量小幅调整，港口吞吐量宽幅震荡。 ★   PMI ：持续下滑   制造业PMI持续下滑，供需双降并导致物价疲软。 8月份制造业PMI为49.1%，连续4个月处于收缩区间，比前值下降0.3个百分点，回落幅度超出季节性。细项指标多数下滑，供给和需求均连续4个月同步走弱，生产指数为49.8%，比前值下降0.3个百分点至收缩区间；新订单指数48.9%，比前值下 ………………………………