挖掘偏债转债中低估标的——6月转债策略

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作者：谭逸鸣/ 刘宇豪 摘  要 1、 转债指数跟踪 截至5月31日收盘，5月（统计区间5月6日-5月31日，下同）主要权益指数大多收跌，而中证转债指数录得正收益，上证指数下跌0.58%，中证转债指数上涨1.62%。 5月转债在正股与估值共振提升下整体上涨，好于正股。 结构上看不同类别转债整体均收涨，偏股型转债上涨幅度最大，其次是偏债型，平衡型转债涨幅略低于中证转债指数。偏债转债对正股超额收益相对最高。 5月不同风格转债组合均取得正收益，结构看有所分化。 4月受制于退市标准收严等政策影响下超跌的 小市值风格转债组合本月上涨幅度最大 ，低溢价组合、正股动量、高股息风格涨幅均超转债指数。低价、高YTM风格转债在高信用风险下依旧表现颓势 。 2、 转债整体期权估值提升，上行空间缩窄 以转债二叉树理论定价看，当前可转债整体估 ………………………………