程实：大类资产配置正迎来重要转折点 低估值市场将逐步受益

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程实系工银国际首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事 杰克逊霍尔全球央行年会本周五（23日）举行，在美联储主席鲍威尔发表讲话前夕，美国衰退阴霾似乎已经退散，“软着陆”交易再度升温。 美联储7月议息会议纪要释放重磅信号，绝大多数与会者认为，如果数据持续接近预期，在下次会议上放松货币政策可能是合适的。7月份美国失业率升至三年来最高点。美股已基本抹去了8月初跌幅，恐慌指数维持低位，机构开始对股市前景保持乐观。同时，8月以来，美元指数持续走低，人民币对美元维持在阶段新高，目前市场对美联储开启降息的预期日益增强，剩下的问题只是首次是降25BP（基点）还是50BP。 美联储9月降息50BP还是25BP？年内节奏如何？亚洲市场是否会迅速跟随美联储降息步伐？美元存款的投资价值是否随之下降？会对美国以及全球市 ………………………………