股市继续失血

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历史上流动性指标与股市有比较强的同步性， 2023 年 5 月剩余流动性创疫情后高点，到达 9.3% 后调头向下，今年 7 月是负 5.8% ，比 6 月负 4.2% 跌幅扩大 1.6 个百分点，股市继续失血。 从估值指标看，今年 8 月 16 日沪深 300 PB 1.11 倍，历史最低点是今年 1 月 31 日的 1.03 倍，从 PB 指标看 A 股估值比较便宜。 但产能过剩，旺丁不旺财， PE 指标今年 8 月 16 日 11.19 倍，历史最低点是 2014 年 4 月的 8 倍， 2018 年去杠杆时 PE 10.1 倍，疫情后最低点是 2022 年 10 月 31 日的 9.64 倍，离低点还有一步之遥。 今年各行各业内卷价格战到现金成本，阻止了新产能的投建，预计 2025 年开始以光伏、锂电池为代表的制造业产能利用率会逐步提升，同时碳酸锂、多晶硅等重要原材料的价格也处于成本线以下。 光伏、锂电池在整个制造业具有代表性，从宏观的总供需来看，预计 ………………………………