【申万宏源策略 | 一周回顾展望】守正择时

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一、三季度是结构性机会乏善可陈的窗口。短期结构演绎缺乏趋势，择时的重要性提升。讨论未来一段时间的择时节点：1. 7月15日共和党、8月19日民主党将分别确认候选人，并发布竞选纲领，这将是贸易保护政策担忧集中发酵的窗口。2. 7月19日公募二季报披露前后，景气科技博弈可能加剧。3. 财政验证实物工作量的第一个关键节点是7月，对内需预期的形成十分重要。4. 三季报后，市场基本面预期将普遍向2025年切换，彼时成长投资机会可能明显增加。 三季度是结构性机会乏善可陈的窗口：1. 出口链需求侧仍高增，但航运成本、汇兑压力的影响尚未消退，且海外政治周期扰动窗口，基本面改善难外推。2. 科创政策效果偏向于提升产业趋势右侧到来时的弹性，但现阶段产业趋势仍处于左侧，高弹性投资机会需要等待。3. 我们可能已经错过了内外需共振 ………………………………