点评 | 敷尔佳：线上＆械品驱动收入稳健增长，关注H2护肤新品推广情况

主要观点总结

方正证券研究所发布的报告《敷尔佳：线上＆械品驱动收入稳健增长，关注H2护肤新品推广情况》分析了敷尔佳公司的中期业绩。报告详细阐述了公司的收入拆分、盈利拆分、投资建议以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入和盈利情况

报告详细解读了敷尔佳公司2024年上半年的业绩情况，包括收入和盈利的拆分，分析了线上直销收入的增长成为公司增长的核心。

关键观点2: 分品类和分渠道分析

报告分析了敷尔佳公司的医疗器械和化妆品两大品类的收入情况，以及线上直销、线上代销经销和线下经销直销等渠道的发展情况。

关键观点3: 盈利水平和费用分析

报告对敷尔佳公司的盈利水平进行了深入分析，并解释了折旧摊销及相关费用的投放对短期盈利水平的影响。

关键观点4: 投资建议和风险提示

报告给出了对敷尔佳公司的投资建议，并提醒投资者注意行业增长失速、竞争加剧、渠道竞争恶化以及新品表现不及预期等风险。

文章预览

本文来自方正证券研究所于2024年8月30日发布的报告《 敷尔佳：线上＆械品驱动收入稳健增长，关注H2护肤新品推广情况 》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 刘章明 S1220523050001 、 谷寒婷 S1220524030001  点评内容  事件：公司披露 24 年中期业绩： 24H1 ： 收入9.40亿元/+8.2%，归母净利润3.40亿元/-3.7%，扣非归母净利润3.24亿元/-5.5%。 24Q2 ： 收入5.31亿元/+7.1%，归母净利润1.89亿元/-2.8%，扣非归母净利润1.82亿元/-5.6%。   收入拆分：线上＆械品驱动成长，关注新渠道放量和新品节奏 分品类 ：医疗器械收入4.59亿元/+14.65%，毛利率81.29%/-4.56pct，医疗器械板块引领增长，预计主系械字号在抖音放量驱动，毛利率略有下降主系单片拉新和货补政策等影响；化妆品收入4.81亿元/+2.68%，毛利率81.53%/+0.93pct，24H2有望迎来妆品新品的集中推广，有望贡献显著增量 ………………………………