预期走在现实前

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（全文同、环比指标比较口径样本为上年度全部上市公司（剔除退市及北交所公司，中芯国际、华虹公司、诺诚健华、百济神州三季报延迟至11月上、中旬发布），TTM指标为跨年度上市公司样本。全文如无特殊说明，皆指累计同比数据对比。） 核心观点 两市三季报披露基本完成，核心要点如下： 1）全A整体财务状况仍保持承压，但预期走在现实前，现实也在稳步跟上，10月PMI数据已观察到初步好转迹象。 2）近期市场绩差指数上涨明显，反映市场对当期财报数据已有充分计价。 3）在2023Q3高基数下，三季报全A非金融业绩增速较中报下滑幅度仅为1.5Pct，符合季节性特征，且好于工业企业利润累计同比降幅，底部韧性已有显现。 4）考虑三季度末政策密集发布，逆周期政策发力预期下，单四季度业绩环比增速有望明显修复，并促成三季度累计业绩增速成 ………………………………