大摩：新东方（EDU）业务更新电话会纪要

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新东方教育科技 ：春节后业务更新电话会议要点 关键要点 管理层重申了 2025 财年第三季度的业绩指引，并分享了对 2026 财年展望的初步想法。 海外考试备考及咨询业务 维持 2025 财年第三季度和 2025 财年全年的收入指引，即 2025 财年第三季度海外考试备考业务收入同比增长 14 - 15%（以人民币计算），2025 财年全年同比增长 16 - 17%；2025 财年第三季度海外咨询业务收入同比增长 17%（以人民币计算），2025 财年全年增长 10 - 11%，2025 财年海外业务整体收入同比增长 15%。 2025 财年第四季度是海外咨询业务的旺季，所以我们预计收入会增长。预计利润率的负面影响还将持续 1 - 2 个季度。 2026 财年初步展望 管理层正在进行 2026 财年的首次预算编制，因此无法分享详细指引，仅能提供定性的想法。 K9 非学科类业务 ：非学科类业务收入同比增长 25 - 30%，学习设 ………………………………