【中金固收】生产端改善好于需求端，仍待更多政策支持——10月PMI数据分析

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事件 中国10月官方制造业PMI为50.1%，前值49.8%。中国10月官方非制造业PMI为50.2%，前值50.0%。 评论 10月制造业PMI从9月的49.8%小幅回升0.3ppt至50.1%，制造业景气度边际改善。从结构上来看，10月PMI数据显示生产端和需求端均边际改善，但生产端景气度回升的情况整体好于需求端。其中生产指数回升0.8ppt至52.0%；需求端来看，新订单指数仅微升0.1ppt至50.0%，显示需求修复的速度相对偏慢。由于产成品库存回落，而新订单微升，因此经济动能指标（新订单-产成品库存）较上月回升1.6个百分点至3.1%。不过需要关注的是外需出现放缓迹象，随着美国经济动能放缓，新出口订单回落0.2个百分点至47.3%。从价格指数来看，10月主要大宗商品价格大幅回升，PMI主要原材料购进价格较上月大幅回升8.3个百分点，我们预计10月PPI同比跌幅可能收窄。10月非制造业商务活动景气 ………………………………