【广发宏观陈嘉荔】7月美联储会议纪要的增量信息

主要观点总结

该文本是广发证券资深宏观分析师陈嘉荔及团队对美联储议息会议纪要等信息的解读和分析。他们详细讨论了美联储的货币政策、就业市场状况、通胀数据、以及美国经济的未来走向。同时，他们也关注全球宏观经济环境、资产市场反应以及相关政策对经济和金融市场的影响。

关键观点总结

关键观点1: 美联储货币政策与就业市场

美联储对就业市场降温的担心促使他们可能在未来进行降息。会议纪要显示，多数官员支持9月降息，但一些官员甚至认为在7月会议中降息是可能的。同时，会议强调了就业市场降温的风险在加强，而通胀风险在回落。

关键观点2: 美国经济与通胀

美国经济在财政扩张红利和库存周期位置的支撑下保持韧性和通胀粘性，但就业市场逐步松动，经济和通胀逐步放缓是一个趋势。预计美国将在9月启动降息，年内降息2-3次，每次25bp。

关键观点3: 海外宏观环境展望

美联储的态度偏鸽，预计年内将多次降息以稳定就业市场。此外，他们也关注全球宏观经济环境和资产市场反应，包括海外金融市场对美联储政策变动的反应。

关键观点4: 大类资产配置月度展望

在复杂的宏观经济环境下，投资者需要关注大类资产配置的月度展望，以做出合理的投资决策。

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广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。7月12日议息会议的决定是利率不变（5.25-5.5%的政策利率目标区间）；但会议声明中新增了对就业市场降温的担心；在FOMC新闻发布会中，鲍威尔也表示如果数据允许，美联储最早可能在9月降息。因此，市场也希望通过8月21日公布的纪要找到当时鲍威尔转鸽背后的更多细节。 第二， 本次纪要主要传达了3点关键信息。一是绝大多数（vast majority）官员支持9月降息，一些（several）官员甚至认为在7月会议中降息是可能的（plausible case for cutting in July）。二是大多数与会者（majority）认为就业市场降温的风险在加强，许多（many）与会者认为通胀风险在回落且 ………………………………