主要观点总结
本文分析了9月份中国CPI和PPI数据，指出CPI同比上涨0.4%，低于市场预期，PPI同比下降2.8%，环比降幅收窄。文章详细解读了食品、能源、核心CPI以及消费品制造业价格的变化及其对CPI的影响，同时提到了宏观政策积极、制造业PMI回升等积极信号。最后，文章提出了三个风险提示：产能过剩、大宗商品价格波动和出口价格影响。
关键观点总结
关键观点1: CPI和PPI数据低于市场预期
9月份CPI同比上涨0.4%，低于Wind一致预期的0.71%，PPI同比下降2.8%，低于预期的-2.5%。环比来看，CPI和PPI降幅都有所收窄。
关键观点2: 食品价格成为CPI主要支撑
食品价格环比上涨0.8%，其中鲜菜、鸡蛋、鲜果和猪肉价格上涨，而水产品价格下降。食品价格的上涨对CPI产生了积极影响。
关键观点3: 能源和国际油价对CPI的影响
受国际油价下跌的影响，国内汽油价格下降2.9%，对CPI构成拖累。能源价格的变化对CPI产生了影响。
关键观点4: 核心CPI和消费品制造业的下跌
9月核心CPI环比下跌0.1%，同比0.1%达到历史最低值之一。消费品制造业价格边际下降，各行业的环比增速都在下降。
关键观点5: 积极信号的出现
宏观政策更加积极，有望提振内需。同时，9月制造业PMI供需回升，若持续，未来也将带动价格改善。
关键观点6: 风险提示
文章提出了三个风险提示，包括产能过剩拖累物价、大宗商品价格拖累以及出口价格拖累。
文章预览
芦哲 S1220523120001 占烁 S1220524070006 核心观点 9月，CPI同比+0.4%，前值+0.6%，低于Wind一致预期+0.71%，环比+0%（上月+0.4%）；PPI同比-2.8%，前值-1.8%，低于Wind一致预期-2.5%，环比-0.6%（上月-0.7%）。 9月CPI不及预期，食品价格仍在环比上涨，但核心CPI和能源价格均在下跌 。食品价格环比上涨0.8%，涨幅比上月回落2.6个百分点，影响CPI环比上涨约0.16个百分点；核心CPI环比-0.1%，降幅较上月收窄0.1个点，其中受旅游出行价格回落影响，服务价格环比降幅从-0.1%扩大至-0.3%；能源方面，受国际油价波动影响，国内汽油价格下降2.9%。 受到国际大宗商品价格波动及国内市场有效需求不足等因素影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大 。从环比看，PPI下降0.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.8%，降幅比上月收窄0.2个百分点；生活资料价格由持平
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