天风·固收 | 抢券继续？

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城投债信用风险整体可控，未来预计仍将是高息资产的主要供给方，中期维度建议持续参与，短期建议2年左右弱资质城投债下沉。二永债流动性较好，波动较大，是流动性与久期的平衡选择，建议关注中长久期二永债。 距离前低还有多少空间？ 我们以8月5日为低点基准进行比较，结果显示：信用债主要是3年以内、中高等级收益率创新低，而3年以上及中低等级品种，收益率多数距离前低仍有0~30bp不等的空间。除了高等级的1年期品种，多数品种信用利差距离前低仍有0~30bp不等的空间，弱资质及中长久期差距更大。 为什么信用利差下行偏慢？ 信用债流动性偏弱，调整时回撤更大，还有2022年末四季度负反馈的负面影响。前期，增量政策预期不明朗，股市有阶段性表现。对于公募基金等负债端不稳定的机构，就更为谨慎。 近期谁是主要的买入力量？ 基 ………………………………