华泰金工 | 商品整体偏弱，黄金下方支撑较强

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针对商品市场常见的基本面、carry、动量等风险溢价，我们构建了期限结构、基差动量、时序动量、截面仓单四个模拟组合，并进一步构建商品融合策略。在四个子策略中，商品时序动量模拟组合近半月上涨1.85%，今年以来上涨2.45%。近半月商品市场多数下跌，南华商品指数下跌3.97%。全球市场大跌后企稳，风险溢价修复，叠加中东地区地缘风险，或将支撑黄金价格进一步上涨。贵金属板块近半月下跌，南华贵金属指数下跌1.36%。近期贵金属大涨，主要原因是全球市场大跌后企稳，情绪逐渐修复，投资者风险偏好回升。农产品板块近半月下跌，南华农产品指数下跌2.78%。生猪近期表现较为强势，近半月上涨4.03%。目前生猪供应相对短缺，短期价格或将上行至供应缺口修复，生猪预计保持强势震荡。 核心观点 时序动量组合走势较强，近半月多数品种均为 ………………………………