主要观点总结
Shopify在最近公布的财报中表现良好，但也面临一些挑战。本文对其关键信息进行提炼和总结。
关键观点总结
关键观点1: GMV和GPV增长加速
Shopify促成的GMV总额达$945亿，同比增长25.7%，高于卖方预期。核心指标连续两个季度GMV加速增长，体现出Shopify业务增长势头不变。然而，高估值意味着市场更高的预期，本季表现符合更乐观投资人的预期。
关键观点2: PayPal口径改变带来的利好
由于PayPal确认口径的改变，Shopify内商户通过PayPal完成的支付会按全额记入GPV和商户服务收入。这一改变对GPV/GMV的比重有约300bps的利好。
关键观点3: 营收层面表现
商家服务收入大幅增长，订阅服务收入也表现良好。但MRR指标表现不佳，可能导致下季度订阅收入出现增长降速的情况。
关键观点4: 毛利率的变化
由于PayPal渠道收入口径变更，对商家服务业务的毛利率产生负面影响。同时，订阅服务收入的毛利率也同比下降约2pct，这完全是市场预期之外的。
关键观点5: 费用与利润情况
Shopify的经营费用支出保持增长低于收入增长的态势。由于核心指标的增长和费用控制，利润在改善周期内。核心经营利润率提升，自由现金利润也高于市场预期。
文章预览
北京时间 2 月 11 日晚美股盘前，美国独立电商龙头Shopify公布了 2024 年 4 季度财报，概括来说，整体业绩大体不错，最核心指标 GMV 和 GPV 都延续着增长环比加速的良好态势。总营收、毛利润、费用支出、现金流利润等指标也都好于预期。但高估值下对应着更高的预期，详细要点如下： 1、 关键的经营指标 -- 本季度 Shopify 促成的 GMV 总额达$945 亿 ， 同比增长 25.7%，较上季度提速约 1.7pct ，也 高于卖方一致预期约 24% 的增速。 核心指标连续两个季度 GMV 加速增长，体现出 Shopify 业务强劲的增长势头不变。 然而高估值下，资金的预期实际更高，据悉 买方对本季 GMV 增速的预期在 25%~26%，因此本季表现更多 只是符合甚至稍跑输更乐观投资人的预期。 2、由于 PayPal 确认口径改变的影响：从原本视为第三方支付渠道，变更成视为第一方 ，因此 Shopify 内商户通
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