喧嚣之后，回归社融丨国盛固收杨业伟团队

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本周利率债总体震荡，而信用债则显著走强 。本周利率债保持震荡， 10 年国债收益率小幅下行 2.3 bps 至 2.12% 。而信用利率大幅下行。本周 3 年和 5 年 AAA 城投利率大幅下行 7.9 bps 和 9.8 bps 。而 1 年 AAA 存单下行缓慢，继续在 1.93% 附近震荡。 前期政策密集出台带来市场大幅波动，而随着政策预期趋于稳定，市场关注点将更多回到现实。那么随着货币、财政、房地产等政策的相继宣布和落地，市场的关注点将从对政策的预期上，转移到现实的情况上。 政策落地之后，社融将成为决定利率走势的关键 。利率是资金的价格，而社融则反应的是整个实体经济的融资规模，因而社融决定广谱利率走势，进而决定债券利率走势是很自然的。今年债券利率持续下行背后，就是社融同比增速从去年末的 9.5% 下降到今年 9 月的 8.0% ，这形成了今年资产荒行情。而由 ………………………………