多重压力在身，百度艰难求变

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作者：海豚君 来源：海豚投研（haituntouyan） 和上季度一样，二季度百度核心业绩又是在保守预期上的beat。亮点主要在费用优化带来的经营利润率提高上，除此之外，则是对于部分头部机构而言，宏观压力使得他们在财报前又下调了广告收入的增长预期，百度收入实际表现略微超出一些。 不过在绩后交流上，管理层表达了对三季度业绩将继续承压的预期。虽然有自己加速生成式AI搜索内容渗透的主动影响（AI搜索内容目前未做商业化），但同时也认可了当下宏观环境带来的压力，而这恰恰是这一轮中概暴雷的最根本原因。 下文专注于百度基本面，因此只讨论百度核心的业绩表现。 具体来看： 1.盈利超预期： 二季度利润beat基本上源于 人员压缩 ，从股权激励同比下滑27%也能看出，再加上推广费用的严控，抵消了部分AI支出的增加确认。最终百度核心 ………………………………