主要观点总结
本文是关于A股市场投资展望的专场直播内容精编，关注如何在市场大幅波动且成交量低迷的情况下寻找稳定现金流和良好资本回报的投资标的。直播嘉宾包括民生证券研究院策略首席分析师牟一凌和鹏华基金研究部基金经理李琢。牟一凌分析了A股市场近期波动的原因，李琢则重点讨论了如何评估公司具备优质股东回报的能力以及选择投资的标准。
关键观点总结
关键观点1: A股市场近期波动及成交量低迷的原因分析
牟一凌认为，成交量偏低主要受周期性和趋势性因素影响，包括股市参与者结构变化、被动基金及保险基金等低换手率投资者占比上升，以及部分风险偏好较低的资金撤离等。
关键观点2: 如何选择具备优质股东回报能力的投资标的
李琢提出，核心在于寻找能够持续创造高额且归属于全体股东自由现金流的企业，关注行业需求稳定性、竞争格局与壁垒，以及管理层资本配置能力等要素。
关键观点3: 当前市场环境下投资策略与关注点
李琢建议更多关注盈利质量，聚焦供给端优势企业，把握经济周期与产业趋势，关注实物资产与金融资产的选择与调整。
关键观点4: 实物资产与金融资产的比较及展望
李琢强调实物资产的反面是金融资产，在全球经济格局下，实物资产展现出较强的韧性，而金融资产因其固有的脆弱性更易受外部因素冲击。
关键观点5: 出口与出海的区别及前景分析
牟一凌认为出口与出海不同，面对挑战时中国出口企业展现竞争力。应着眼于长期发展前景，避免盲目追求短期收益。
文章预览
作者 | 关晓菲 编辑 | 范亮 封面来源 | 视觉中国 近日A股市场大幅波动且成交量低迷，投资者该如何寻找稳定现金流和良好资本回报的优质投资标的？ 36氪直播间携手民生证券，举办了以“追求高质量股东回报——A股市场投资展望”为主题的专场直播。活动邀请到民生证券研究院策略首席分析师、院长助理牟一凌，鹏华基金研究部基金经理李琢
，分享对于A股市场前景展望的观点和见解，以下为内容精编。 近期A股市场整体波动较大，板块间轮动迅速，并且成交量不断走低。对此牟一凌认为： 成交量偏低主要受周期性和趋势性因素影响， 其中一个重要原因是今年股市参与者结构发生重大变化。 被动基金及保险基金等低换手率投资者占比上升，而主动偏股基金和交易性投资者因缩量导致市场平均成交额中枢下移 。 此外，近一两个月成交量
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