【招商有色|公司点评】华友钴业（ 603799.SH）： 一体化优势兑现利润大增 聚焦未来高成长

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公司公布 2020 年年报，营业收入 / 净利润 / 扣非净利分别 212/11.6/11/2 亿元，同比 +12%/874%/1548% 。 Q4 收入 63 亿（环比 +10% ），净利 4.8 亿元（环比 +42% ） 。 报告日期：2021年4月1日 摘要 • 一体化优势体现，成本下降，产销量和毛利大幅提升，利润大幅改善： 全年共生产钴产品 33,364 吨（含受托加工 7,180 吨），同比增长 10.63% ；生产前驱体 34,710 吨，同比增长 163.67% ；生产铜产品 98,633 吨（含受托加工 15,414 吨），同比增长 38.19% 。钴铜镍以及前驱体毛利率均有不同程度提升，综合毛利率提升 4.3 个百分点。除了铜镍价格上涨贡献之外，钴铜镍以及三元单位成本均下降，降幅分别 13% 、 21% 、 8% 、 6% 。 • 前驱体产能加速扩张： 三元前驱体产能从 2019 年的 5.5 万吨逐步提升到 ………………………………