主要观点总结
本文主要讨论了银行存款利率下行趋势与居民部门存款异常高增的现象。文章分析了居民部门愿意接受越来越低的存款利率的原因，提出存款利率下降意味着全社会利润水平降低，人们因此增加的是安全感而非存款。此外，文章还提到养老和医疗自费负担对居民存款的影响，指出在宏观民生保障力度不足时，居民存款是刚性的自保。因此，政策应提升对民生保障的支持，避免居民部门过度担忧未来，从而盘活存量货币。最后，文章提到了经济指标的新趋势，鼓励加入星球了解更多的全球经济和金融背后逻辑。
关键观点总结
关键观点1: 银行存款利率下行趋势与居民部门存款异常高增的现象
文章讨论了银行存款利率一直在下降，即使中短期存款利率已经低于1%，居民部门的存款仍然呈现异常高增的趋势。
关键观点2: 存款利率下降与社会利润水平降低的关系
文章认为存款利率的下降意味着全社会的利润水平正在降低，人们因此增加的是安全感而非存款。
关键观点3: 养老和医疗自费负担对居民存款的影响
文章提到养老金替代率和医疗自费比例的问题，指出居民部门为此承担了很大的负担，这也是他们增加存款的原因之一。
关键观点4: 民生保障力度与居民存款的关系
文章认为在宏观民生保障力度不足时，居民存款是刚性的自保，不会轻易拿出来进行投机。政策应提升对民生保障的支持，避免居民部门过度担忧未来，从而盘活存量货币。
关键观点5: 全球经济和金融背后逻辑的学习建议
文章最后提到加入星球可以了解更多全球经济和金融的背后逻辑，并提供了技术问题解决方案的参考。
文章预览
过去几年，银行存款利率一直在肉眼可见的下行 —— 然而即使中短期存款利率已经低于 1% ，居民部门仍在“热情”的交易 risk off ，央妈的存款数据显示其近两年“异常”高增—— 而且其中定期占比也在不断提升 —— 存款定期化趋势 + 管理层为了托市不断降息，综合导致了银行的利润（净息差）不断创下历史新低—— 内部净息差风险 + 外部汇率风险共同“制约”了货币宽松的空间。 那为什么居民部门愿意接受越来越低的存款利率呢？ 一种解释是，存款利率的下降，意味着全社会的利润水平正在降低，人们感知到未来强烈的不确定性，所以增加的不是存款，而是安全感。这个现象在 90 年代日本就发生过，野村也专门出过一份研报来分析这种“反常”。 另一种解释是，存款或许并没有超额增加。 我之前 Po 过横向对比几个经济体的 GOV 福利开支
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