【平安研究】橙心研选20241023

主要观点总结

本文深度探讨了非银行金融行业中的证券业供给侧优化情况，特别关注了券商的整合机遇与效果，同时简要介绍了食品饮料行业的现状。文章主要复盘了多家券商的并购重组案例，总结了并购动机、流程及效果等方面的特征。此外，文章还提到了白酒消费步入淡季的情况以及未来消费环境的展望。

关键观点总结

关键观点1: 证券业供给侧优化加速，券商整合机遇与效果备受关注

文章复盘了多家券商并购重组案例，总结了并购动机、流程及效果等特征，指出并购重组可快速扩表、补足短板，但整合效果有差异。

关键观点2: 食品饮料行业：白酒消费步入淡季，关注三季报业绩

文章指出白酒消费步入淡季，基本面变动不大但有压力，预计三季报业绩增速可能环比降低。同时，政策逆周期调节可能带动消费回暖。

关键观点3: 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放

文中提到的小程序内容仅对平安证券研究所的白名单客户开放，如需查看相关内容，请联系对应的销售或研究员。

文章预览

非银行金融行业深度报告：证券业供给侧优化加速，关注券商整合机遇与效果 复盘申万与宏源、中金与中投、中信与广州等券商并购重组案例，总结以下特征：1）具有同一大股东、被并购对象出现风险事件、业务或区域优势差异较大的券商间更具并购动机。2）实践中自筹划并购、停牌至并购实施完毕需要9-15个月左右，需经历董事会及股东大会审批、国资审批（或有）、交易所审核、证监会注册批复等流程；收购定价差异较大，与收购时行业景气度、股权关系、标的成长性等关联较大，今年以来交易券商股权定价在1.3xPB左右。3）并购重组可使券商快速扩表、迅速补足部分业务或区域短板，但整合效果有差异，业务、区域互补性较强的两家券商整合或将更为顺利，整合能力强的并购方整合效果相对更优。 详见：《非银行金融行业深度报告：证券业 ………………………………