传媒互联网许孟婕丨传媒互联网2025年度投资策略：把握α机会，顺势而为

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金选·核心观点 投资逻辑  回顾2024年传媒互联网板块行情：政策刺激下，9月显著回暖。1）港股市场活跃度提升，互联网公司作为恒生科技核心成分股仍具备配置机会。截止2024年11月21日，恒生科技指数今年累计涨幅为15.85%，历史分位数12.89%。内因：系列性政策出台，市场信心回归，流动性与消费力有望增强，互联网公司因其平台和消费属性，有望受益于整体宏观修复。外因：美联储9月议息会议降息50BP，市场普遍对后续仍有降息预期，港股受益于中美流动性边际放松。2）2024年传媒行业涨跌幅基本处于所有申万一级行业的中位，下半年板块回正明显，其中游戏、广告营销板块领涨。2023年以来传媒行业震荡式、阶段性走强，我们总结走强的核心驱动因素主要在于：①基本面发生变化。比如23年初游戏板块版号恢复常态化发放后，行业迎来供给向好的 ………………………………