前事不忘，后事之师——基于流动性压力下信用债行情演绎逻辑

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作者 | 彭浩、朱晓雨、张虞 国庆前夕，“一行一局一会”在新闻发布会上宣布了降息降准、同步下调房贷利率、支持股市健康发展等多项经济刺激措施，超出市场预期。权益市场一扫阴霾、乘风而起，债市则进入回调行情。经济政策的转向使市场对政策底的共识加大，从而引起风险偏好上的转变，导置产配置从固收到权益的转变，债市面临流动性压力。 本文通过分析在流动性压力下信用债行情演绎的各个阶段，复盘过往历次市场调整，同时对比本次调整演绎过程，最后给出后市关注建议。 01 抽丝剥茧： 流动性压力下的信用债行情阶段划分 一般而言，信用债的调整可分为两种类型，一类是受信用风险事件冲击，市场对信用风险的定价抬升，信用利差整体走阔、信用利差内部出现分化，如2020年11月永煤违约事件。另一类则是机构负债端变化等因素 ………………………………