【华安证券·综合Ⅱ】salesforce(CRM)：AI工具多场景覆盖，经营利润持续释放

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 主要 观点 早期亏损已填平，经营侧利润持续释放 Salesforce 已走出了 SaaS 行业公司前期投入高于收入的时期，用户量的积累形成规模相应，均摊了早期的转型布局基础设施的成本。长期看，早期的投入会随时间推移不断被用户摊薄，SaaS 模式较高的用户留存和规模效应使得后期收入持续稳定增长，不断拉小与投入的差距直至反超。目前公司已经度过了早期亏损时期，在 2016-2017 年期间，公司收入逐渐赶超营业费用，利润由负转正。2024 财年公司首次实现销售管理费用和研发费用负增长，利润端后续有望持续提升。 “PaaS+SaaS”提高客户个性化需求想象空间 Salesforce 拥有以 PaaS 平台为底层的架构核心，为上层 SaaS 模式应用提供平台。“PaaS+SaaS”的优势在于：1.成本优化。PaaS 平台可以统一架构，减少了在外租借 PaaS 平台 ………………………………