戴康：中美政策共振下的战略与战术配置

主要观点总结

本文主要是关于广发证券发展研究中心对全球大类资产的分析与预测，包括债务周期、全球资产配置、新兴市场与发达市场的对比等方面。文章总结了近期美联储降息的影响、全球资产的表现节奏以及新兴市场的表现。战术配置方面，提到了中资股的反弹以及黄金等资产的配置建议。最后，文章给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债务周期与全球资产配置分析

文章强调债务周期在全球资产配置中的重要性，并结合新投资范式的全球共振，提出了“全球杠铃策略”，指出新兴市场和发达市场在不同阶段的相对表现存在差异。

关键观点2: 美联储降息的影响

文章分析了美联储降息对大类资产定价的影响，包括历史统计规律以及不同资产的表现节奏。

关键观点3: 新兴市场与发达市场的对比

文章通过历史数据分析了新兴市场与发达市场在美联储降息周期中的表现，并指出经济基本面对于股价的重要指引作用。

关键观点4: 战术配置建议

文章建议关注美联储降息后短期弹性更大的分母端资产，如黄金、美债、美股科技股等，并强调了中资股的反弹机会。

关键观点5: 风险提示

文章提醒注意海外经验与国内的不同，历史经验不适合线性外推等风险。

文章预览

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、 杨藤 报告摘要 ● 在24.1至今的13篇“债务周期大局观”系列及5篇“债务周期鉴资管”系列中，我们将债务周期框架融入大类资产分析的诸多方面（股/债/黄金等大类资产配置、国别比较等）；结合23.6首提的新范式全球共振，做出了“全球杠铃策略”、“债市长牛”、“东南亚投资热土”、“新亚洲四小龙（IVIP）崛起”、“黄金信仰”、“高股息长牛”等判断。近期美联储开启降息、国内稳增长政策加码，中美政策拐点之际，如何进行全球大类资产的战略与战术配置？ ● 历史复盘：美联储降息如何影响大类资产定价？ 结合鲍威尔和SEP传达的信号，当前市场对于本轮美联储“预防式降息”基本形成共识，经济逐步降温但大致软着陆。我们以1995 ………………………………