大众品｜自由现金流良好，关注H2低基数下的改善：2024年中报总结

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文 ｜ 盛夏  顾训丁  汤学章  王加熊  齐月 终端需求疲软、渠道库存消化背景下，2024Q2大众品整体呈现需求环比走弱，虽有成本降价利好，但出厂价下行、终端竞争加剧，大众品成本红利不明显、利润端同样较弱。2024H1大众品行业现金流层表现较好，资本开支主动收缩、经营现金流表现好于利润，自由现金流同比扩张，后续板块现金回报可期。展望H2，去年同期低基数走低、渠道库存恢复良性水平下，板块有望同比出现改善。 ▍ 中报总结：自由现金流趋势良好，关注H2低基数效应下的改善。 2024H1大众品整体基本面趋弱，其中饮料、零食板块景气较高，板块利润分别同增14%/30%。2024Q2终端需求走弱、渠道库存承压，大众品收入环比Q1进一步走低。大众企业收入疲软带来的经营负杠杆、吨价下行、竞争加剧导致费投加大，抵消了原料成本下行红利，利 ………………………………