主要观点总结
江南新材是一家专注于铜基新材料领域的公司，已提交IPO注册。文章回顾了其IPO历程中的关键事件，包括实控人亲属担任高管、IPO前夕股权转让、盈利能力和研发投入等问题。江南新材主要通过加工费赚取微薄利润，且研发能力相对薄弱。此次IPO，公司拟募资用于研发中心建设。
关键观点总结
关键观点1: IPO进程回顾及公司概况
江南新材是一家铜基新材料企业，经历了波折的IPO之旅后，终于提交注册。公司实控人为徐上金、钱芬妹夫妇，公司董事会及高管团队中实控人亲属占据多数。
关键观点2: 实控人亲属担任高管问题
虽然股权结构上未见实控人亲属身影，但公司关键职位几乎被徐上金家人占据。这种家族化管理模式可能引发“一言堂”现象，导致公司重大决策主观性和随意性较强，引发内控危机。
关键观点3: 盈利能力和加工费问题
江南新材虽然收入规模较大，但利润却较少。其主要通过赚取加工费盈利，毛利率水平一直处于低位。公司正在努力拓展产品线，但核心产品的毛利率仍然较低。
关键观点4: 研发投入与创新性问题
江南新材的研发投入占比较低，远低于同行业可比公司。虽然公司表示会扩大研发领域并推出新产品，但其创新性不强，研发能力较为薄弱的问题仍然值得关注。
关键观点5: 资金状况与IPO募资用途
江南新材经营活动产生的现金流量持续为负，短期借款较高，资金状况紧张。此次IPO，公司拟募资用于研发中心建设，以提升研发水平和市场竞争力。
文章预览
国内制造业又一个“单项冠军”企业向着IPO上市迈进一步。 11月22日，专注铜基新材料领域的江西江南新材料科技股份有限公司 （以下简称“江南新材”） 提交注册。 回顾来看，江南新材的IPO之旅堪称波折。2020年12月，江南新材与海通证券签订上市辅导协议，并获辅导备案，却在递表前五个月终止了辅导协议。 2022年7月1日，江南新材预披露了招股书，拟在上交所主板上市，保荐机构变为中信证券。 直到2023年3月1日，江南新材IPO申请获受理；19天后，公司收到首轮问询函，但迟滞了9个多月才回复完首轮问询。 此后，江南新材多次更新财务资料，在今年8月2日回复完审核中心意见落实函，顺利过会并提交注册。 不过，据招股书披露，江南新材是一家“夫妻店”，且高管职位大部分由亲属占据。不仅如此，公司通过加工费赚取毛利，盈利能力不强；
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