大类资产｜当风险预算模型遇见经济周期

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文 ｜ 明明  余经纬  王淦 以全天候策略和风险平价模型为代表的配置模型运用了从风险角度进行配置的思想，因而能较好地控制组合的整体波动。将不同的经济周期框架和风险预算模型相结合，能够保证组合稳健表现并增厚组合收益。而对于高风险偏好的投资者，客观评分体系和风险预算模型的结合是一个合适的选择。 ▍ 全天候模型：穿越周期，风险平配。 作为市场最熟知的大类资产配置模型之一，全天候策略较早地引入了从宏观环境映射资产价格变化的思想。全天候策略认为宏观环境的变化是驱动资产价格变化的重要因素，并根据经济增长、通货膨胀与投资者预期的差异，将宏观环境划分成四个不同的象限，从而根据基本面的变化寻找不同宏观环境下的最优资产。但为了实现穿越周期的目的，其并不寻求主动判断宏观环境的变化并增配、减 ………………………………