宁德时代更新

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编辑｜一砚风雨 186-4914-3149 （商务广告请联系） 来源｜ 长江电新 关于宁德时代，近期关注的焦点是美国关税问题，同时从中期看公司新业务更值得重视，结合公司近期交流和股东会，我们更新如下： 1、美国的关税影响没有想象的大，此前预期美国占到公司出货、利润的10%-15%，主要是基于24年的经营数据，即储能出货40%-50%是美国，对应约40-45gwh，动力出货在10gwh。但这一算法可能高估美国影响：1）美国集成商的出货并非都在美国，例如特斯拉24年储能销量31.4gwh（预计美国占比50-60%）、Fluence24年储能销量7gwh（在手订单结构看，24年初、年末美国占比54%、44%），25年关税加码的情景下，非美订单可以转移至其他市场生产，进而回避关税。2）对美国提前备货、暂未确收的情况也存在，假设宁德24年对美发货40-45gwh，美国大储装机36gwh、按宁德70%份额计算 ………………………………