广发宏观 | 5月以来的宏观交易主线

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5月大类资产主要围绕四条线索：一是“地产主线”，地产政策连续放松背景下，股市中银行、地产、建材等行业月度表现较好；但股指、利率徘徊波动特征均较为明显；二是“涨价主线”，从现货价格来看，水泥价格指数、化工品现货价格指数5月继续上行，但相关行业股价调整；三是“红利主线”，红利资产性价比显现，热度重新上升；四是“科技主线”，全球科技资产波动较大；5月最后一周起，国内政策预期引领半导体等科技类资产上涨。  摘 要  2024年5月以来，大类资产呈现八个特征：（1）横向看，5月全球资产表现为：美股>黄金>中债>商品>H股>A股>美元>原油；（2）大宗商品整体仍强势，黄金有色高位震荡，白银补涨明显，铜金比、银金比均有明显回升；内需定价的动力煤、水泥、玻璃、化工品价格均环比上行；（3）截止5月底，国内权益 ………………………………