5%的压力与动力——华创投顾部债券日报 2024-7-18

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5%的压力与动力 2024年7月15日，统计局公布6月及二季度宏观经济数据，实际GDP同比增速由前值5.3%回落至4.7%，较市场预期偏低。从实现全年增长目标的角度来看，二季度增长动能边际回落，消耗了一季度5.3%的“提前量”，市场由此推导要实现5%的目标，下半年增长面临压力，悲观预期有所强化。但实际上，二季度增速放缓并非首次出现，去年二季度GDP环比增速由1.8%降至0.8%，为全年低点，随后也实现了年内触底反弹，何况今年上半年经济也并非毫无亮点，即使考虑到政策效果存在时滞，二季度发力优先级可能也低于下半年。在这一背景下， 上半年宏观数据正体现出压力与动力并存、内生规律与政策选择交织的特点： 工业生产和出口仍然提供主要动力 ，服务业生产保持稳定。6月出口金额当月同比增速升至8.6%，剔除基数因素后表现仍超预期；工业增 ………………………………