【兴证非银&金融科技】国联证券2024年中报点评：业绩环比大幅改善，整合优势有望逐步兑现

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投资要点 事件： 国联证券发布2024年中报，报告期内分别实现营业收入和归母净利润10.86、0.88亿元，同比分别-39.9%、-85.4%，单二季度分别实现营业收入和归母净利润9.12、3.06亿元，利润环比实现扭亏为盈；加权平均ROE同比-3.00pct至0.5%；剔除客户资金后经营杠杆较年初+4.9%至4.52倍。 资金类收入大幅收缩是业绩下滑主因，管理费用略有减少。 上半年公司分别实现收费类和资金类业务收入7.87和2.88亿元，同比分别+5.9%和-72.6%，自营投资和利息收入均大幅下降拖累业绩；成本端，管理费用同比-2.0%至10.26亿元，但成本相对刚性叠加利润大幅减少推动管理费用率同比+36.59pct至94.5%，信用减值损失冲回0.01亿元。 财富管理客户基础继续夯实，资管业务布局稳步推进。 收费类业务方面，经纪、投行和资管净收入分别为2.79、1.69、3.12亿元，同比分别+6.9%、-39.8%、+273.8% ………………………………