当前债券投资策略及择券分析

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//   核心结论   // 当前债券投资策略及择券分析 在短端利率维度，资金面尚未明显放松，存单利率再度上行推动其余短端品种表现相对不佳，不过中短端国债在大行买入情况下表现相对偏强。从定价来看，1Y存单和3Y国开隐含的R007(1M)水平分别在1.80%和1.75%左右，虽然当前资金水平相对较高，但考虑到央行近期明显投放资金呵护流动性，再结合后续美联储降息后国内货币政策宽松空间也会打开，所以从预期角度，短端利率的定价相对合理。 目前，短端利率的影响因素有：（1）9月的资金压力预计较8月有所减轻，但政府债此前发行进度不算快，后续如果政府债发行继续加速，可能对于资金面的扰动依然存在，但在降息预期及央行呵护流动性的影响下，预计这一因素的影响暂时不大；（2）随着外汇掉期点的下降，境外资金持有国内短债的性价比在不断 ………………………………