华泰金工 | 多类因子呈现分化，300指增占优

主要观点总结

本文主要介绍了本月以来多类因子在股票市场的表现，包括估值因子、成长因子、盈利因子等，以及基于这些因子的公募量化指数增强基金的业绩情况。文章指出，波动率、换手率因子表现较好，反转因子表现落后；在不同股票池中，各类因子的表现存在明显差异。同时，重点跟踪的量化指数增强基金中，沪深300指增基金超额收益领先，中证500指增基金表现相对平淡。文章还提供了相关风险提示和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 多类因子呈现分化，波动率、换手率相对占优

本月以来，估值因子在中证500成分股票池回撤其余股票池正收益；成长因子在中证500表现较好，其余股票池表现平淡；盈利因子在沪深300和中证500表现理想，其余股票池呈现回撤。波动率和换手率因子整体取得正收益，反转因子全面回撤。

关键观点2: 公募量化指增基金业绩分化

基于本月以来公募指增基金的复权净值表现，沪深300指增基金超额收益领先，中证1000指增基金次之，中证500指增基金表现相对平淡。今年以来，三类指增基金均呈现正向超额收益。

关键观点3: 因子有效性评估与多空组合表现

通过跟踪经典因子在沪深300、中证500、中证1000与全A股的股票池中的表现，发现因子有效性存在差异。利用因子构建模拟多空组合的方法评估因子近期表现，对实际投资场景较为契合。

文章预览

本月以来多类因子呈现分化，在不同股票池间表现存在明显差异。估值因子在中证500成分股票池呈现一定回撤，在其余股票池则取得正收益；成长因子在中证500相对表现较好，而在其余股票池表现较为平淡。盈利因子在沪深300和中证500成分股票池表现较为理想，在其余股票池呈现回撤。从多空组合表现来看，波动率、换手率因子的多空组合收益在各个股票池均占优；反转因子多空组合则整体表现落后。估值因子多空组合在中证500成分股票池小幅回撤，在其余股票池表现较好。我们重点跟踪以沪深300、中证500和中证1000指数为基准的量化指数增强基金。基于本月以来公募指增基金的复权净值表现来看，三类公募指增基金表现有所分化。其中，沪深300指增基金超额收益整体领先，中证1000指增基金次之；中证500指增基金本月表现相对平淡，从中位数来看 ………………………………