深度 | 产能利用率，还会再提升么？——中观看实体系列之四【财通宏观•陈兴团队】

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核心观点 当前产能周期，处在什么位置？ 1998年至今，我国共经历 至少3轮产能周期， 分别是1998年-2008年、2009年-2015年和2016年至今。国家统计局的工业产能利用率数据时间周期较短，不利于长周期研究，一般利用5000户工企产能利用率来代替。然而，该指标存在 低频且滞后、样本数少和存在偏差 等弊端。相比之下， 设备投资增速与固定资产投资增速的差值可以反映企业投资结构的变化趋势， 是更好的刻画产能周期的指标。该指标与产能利用 率负相关，且领先产能利用率 0-2个月左右 。此外， 营收利润率与产能利用率具有强同步性 ，也是较好的产能周期刻画指标。 产能利用率持续提升，已经在路上。 首先，从周期时长看，当前基本已经到达周期尾声。其次， 固定资产投资增速与 设备工器具投资增速的差已经出现见底回升的势头。最后，从上市 ………………………………